Los bancos pagaron más a un día que a un mes

En el contexto actual, en el que la economía no muestra signos claros de reactivación, una expansión monetaria tiene al menos dos destinos seguros: la adquisición de dólares en el mercado paralelo o la compra de bienes y servicios (lo que genera presión sobre los precios domésticos). En este sentido, el Banco Central volvió a expandir fuertemente la base monetaria, que se incrementó en 11.000 millones de pesos, revirtiendo la política de absorción del primer bimestre. A priori, era de esperar que una inyección de liquidez de esta magnitud –que continuó en la primera semana de abril– presionara a la baja las tasas de interés. A pesar de esta aparente abundancia de pesos, en los dos días previos a Semana Santa la tasa call a un día saltó del 12 al 15% en tan sólo un día. Éste es el costo al que se prestan las entidades bancarias de primera línea. Si bien esta semana cerró en 14%, aún se mantiene cuatro puntos porcentuales por encima del promedio del año pasado. La importancia de ésta radica en que se toma como una referencia para el costo financiero mínimo en líneas de préstamos que luego toman las empresas. De esta forma los bancos terminaron pagando más por fondos a un día de plazo que por los depósitos a 30 días. Algunos identifican en este movimiento una intervención del Central para elevar el costo del dinero y quitar presión sobre el mercado cambiario. Otros argumentan que esta suba se debe a la coincidencia de fin de mes y de la cantidad de días sin actividad bancaria. De tratarse de una circunstancia puntual, cabría esperar que con el correr de los días siga bajando, pero habrá que ver si vuelve a niveles del 10% como a principios de año. Lo cierto es que el Central debería evitar un encarecimiento del costo del dinero, ya que la suba en principio siempre tiene un efecto negativo sobre la actividad económica porque se vuelve más caro el crédito. Como se dijo, la tasa Badlar para bancos privados se mantuvo en torno al 14,9%, aunque muchas entidades financieras ofrecen rendimientos de entre el 15,5 y el 16% por un depósito a plazo fijo a 30 días. Esta abundancia de pesos sería una de las razones por las cuales las tasas corren muy por detrás del dólar. Los bancos no tienen necesidad de elevar el premio para poder captar más depósitos, salvo que esperen que la call no bajará o el Central dejará de emitir.