Perspectivas para el segundo semestre





MI BOLSILLO

AgustÍn HernÁn Trella (*)

La volatilidad continuará afectando las principales bolsas en el segundo semestre del 2012. Si bien fue una importante señal para los mercados la decisión de la reunión de la Eurozona del último jueves 28, cuando se resolvió capitalizar directamente a los bancos en problemas con dinero del fondo de rescate, todavía quedan tareas de fondo importantes por resolver y que la crisis continuará en el centro de la escena. Aún no se han puesto de acuerdo los líderes de la región en la política a seguir. Por un lado, Angela Merkel pregona la postura del ajuste y, por el otro, un creciente grupo de países encabezado por Francois Hollande pretende un crecimiento emitiendo deuda (eurobonos). Durante este semestre los analistas también seguirán muy de cerca a Estados Unidos, ya que hay que tener en cuenta que en noviembre de este año se realizarán las elecciones presidenciales. Cabe recordar además que la Reserva Federal (FED) decidió extender la operación Twist (vender deuda de corto y comprar de largo plazo) para lograr abaratar el crédito de largo plazo para las empresas. Esta decisión no fue la que esperaba el mercado en respuesta a los débiles indicadores que venía mostrando la economía estadounidense. Será muy importante la decisión que pueda llegar a tomar la FED en su próxima reunión si los indicadores de la economía no revierten su tendencia. Si bien el mercado descarta una suba de tasa hasta fines del 2013, la FED ya anunció que tiene muchas herramientas para aplicar si la economía lo requiere y seguramente comenzará nuevamente el debate sobre si poner en marcha un nuevo programa de expansión monetaria. Para finalizar, habrá que estar atentos al techo de la deuda de Estados Unidos, un tema no menor que seguramente se volverá a discutir para fin de año y que ya le trajo más de un dolor de cabeza al presidente Obama. Más allá de la volatilidad que aún se observa, siempre hay oportunidades para aprovechar en el contexto internacional. En este sentido, existen oportunidades de negocios en algunos sectores de la economía de los Estados Unidos, como tecnología y consumo discrecional, debido a las mejoras que vienen observando principalmente en el mercado laboral y a los buenos números que están presentando las empresas de dichos sectores. A partir de lo anterior, los ETF son vehículos adecuados para invertir en los sectores antes mencionados, permitiendo asimismo una adecuada diversificación. En el mercado local, hay valor entre los bonos ajustables por tipo cambio “dólar-linked” como el Ciudad de Buenos Aires 2012 y Provincia de Buenos Aires 2013. (*) Portfolio Manager de Puente Hermanos.


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