Tasa vs. dólar, versión segundo semestre 2015

MI BOLSILLO

La relación inversa que existe entre la tasa de interés de referencia en el mercado financiero, y la cotización del dólar, no solo es histórica, sino que es empíricamente comprobable en largos periodos de tiempo.

Al comienzo de la segunda parte del año, la puja tasa vs. dólar vuelve a cobrar fuerza, en medio de la incertidumbre que abraza a los agentes a medida que se acercan las elecciones.

En Argentina, la tasa badlar que refleja el premio para depósitos a plazo fijo a 30 días por montos superiores al millón de pesos, es la que en general se toma como parámetro.

En cuanto al dólar, si se tiene en cuenta que el tipo de cambio oficial está controlado por el gobierno, el tipo de cambio paralelo que opera libre, es la mejor referencia.

Entre enero y abril de este año, la tasa badlar creció un 5,2% y en dólar blue retrocedió un 10%. Ese mes la tendencia se revirtió. Entre abril y la última semana de julio, la tasa badlar cayó un 4,4% y el blue avanzó un 20%.

Naturalmente, el precio del dólar libre está influenciado por otros factores (ver página 6). Pero si se toma como válida la relación entre tasa y tipo de cambio, hay razones para suponer que el paralelo podría continuar su senda ascendente.

El motivo principal es la tasa de crecimiento de la emisión monetaria. La misma ya llega al 40% anual.

El mercado ya convalida la percepción. Los actores más grandes (empresas y fondos de inversión) comenzaron a quitar la plata del banco, colocándose en bonos en dólares o en dólar futuro. El gobierno tomó nota, y decidió subir al 25% el piso mínimo de la tasa para los plazos fijos mayores a 350.000 pesos, a fin de desincentivar el blue.

Es que los pequeños ahorristas vuelven a ver en julio, que la “bicicleta” es rentable. Sacar el máximo autorizado de dólar ahorro abonando el tipo de cambio oficial más el recargo del 20%, y venderlos en el mercado paralelo, ofrece hoy una rentabilidad instantánea del 35% solo por el pase de manos. Un premio mucho más atractivo que el 25% que ofrece un plazo fijo en pesos a 30 días.