El dólar se encamina a los 20 pesos
Tras el recorte en la tasa de interés de referencia que anunció ayer el Banco Central, la moneda estadounidense registró un nuevo aumento. Actualmente se cotiza a 19,85 pesos.
Una vez conocido el recorte en la tasa de interés de referencia anunciado por el Banco Central (BCRA) en el día de ayer, la moneda estadounidense ya se cotiza a $19,85, alcanzando un nuevo máximo histórico.
La máxima entidad monetaria recortó 75 puntos básicos la tasa de interés de referencia en el día de ayer, la cual pasó de 28% a 27,25%, y confirmó así lo que el mercado cambiario ya anticipaba a primera hora del día martes.
El tipo de cambio oficial acumula así un incremento del 5,6% en lo que va del año 2018. El Dólar Blue en tanto, ya roza los $20 en las casas de cambio de la city porteña, donde se cotiza a $19,90.
La pregunta del millón, es hasta cuanto y hasta cuando seguirá subiendo el Dólar.
En principio, hay que señalar que el impulso que muestra la divisa en las últimas dos semanas tiene una componente de coyuntura y una componente estructural.
En la coyuntura, la suba en la cotización esta directamente determinada por el cambio en la política monetaria determinado por el gobierno a fines de diciembre. La revisión al alza de las metas de inflación, implica una relajación de la férrea política de tasas de interés llevada adelante por el Presidente del BCRA, Federico Sturzenegger.
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Las altas tasas de interés desincentivan la tenencia de dinero, y hacen atractivos los instrumentos financieros en pesos, en especial las Lebacs, el instrumento que el BCRA utiliza como herramienta para quitar dinero de circulación. La ortodoxia económica afirma que una cantidad menor de dinero en circulación implica una menor presión sobre el nivel de precios, es decir, menor inflación. Un postulado que cuesta verificar en Argentina en los últimos dos años, de tasas altas e inflación persistente.
La nueva meta del 15% de inflación anual establecida en diciembre, otorga margen a la entidad bancaria para reducir la tasa de interés en pesos, lo cual se verificó en el día de ayer.
En lo estructural, hay que decir que el dólar sigue barato. La afirmación parece un contra sentido en un contexto como el de esta semana, en que el precio de la divisa parece no tener techo. Sin embargo, los datos indican que la velocidad a la que ha crecido el precio del dólar en los últimos años, es muy inferior a la que mostró el promedio de los precios de la economía. Solo durante el año 2017, el precio de la divisa creció un 17% mientras que la inflación fue del 24%. La misma tendencia se registra en los años previos. El resultado, es que el precio actual del dólar es en términos reales, similar al de mediados del año 2014, y un 30% más barato que el registrado en épocas del 1 a 1.
Es imposible hacer pronósticos certeros y es un hecho que el BCRA tiene las herramientas y las reservas necesarias para intervenir en el mercado y detener la escalada del precio del Dólar. Si decide o no hacerlo, es en realidad una cuestión política.
Por lo pronto, tanto el clima que impera en el mercado en estas horas, como la consistencia que presentan las variables involucradas, indican que aun hay margen para que la cotización de la divisa crezca.
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