Dólar en baja, inversiones en pesos en alza: ¿qué conviene más, tasa fija o CER?
¿qué conviene más, tasa fija o CER?.
Tras dos semanas de volatilidad en los primeros días de la salida del cepo cambiario, los instrumentos en pesos comienzan a estabilizarse, y con ello, los inversores se concentran nuevamente en maximizar sus retornos en el nuevo panorama económico. Con la apreciación del peso en marcha, los analistas financieros ahora se enfocan en las opciones de inversión que mejor se adapten a esta coyuntura.
El regreso de las Lecaps y los bonos CER, especialmente en un contexto de expectativas inflacionarias, reactivó el interés de los inversores por instrumentos de deuda en pesos.
Según un informe de GMA Capital, estos activos registraron ganancias de entre 12,9% y 16% en dólares en las dos semanas previas, debido no solo a la apreciación del peso, sino también a la compresión de tasas que acompañó el nuevo esquema económico, informó Infobae.
Por otro lado, los bonos en dólares también tuvieron un repunte significativo. A medida que la incertidumbre política y cambiaria comenzó a disiparse con la salida del cepo y un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), los bonos Globales y Bonaeres se apreciaron 10,6% y 9,4% respectivamente.
Sin embargo, la renta fija en pesos cobró un protagonismo renovado, particularmente en los bonos CER, que resultan atractivos para quienes prevén una alta inflación a corto plazo.
¿Tasa fija o CER? El dilema de los inversores
Con el regreso del interés por los instrumentos en pesos, la pregunta del momento es si conviene más apostar por Lecaps o por bonos CER.
Paula Gándara, CIO de Asset Management de Adcap Grupo Financiero, destacó que la fase 3 del cepo trajo consigo un cambio en las expectativas de los inversores: ya no buscan cobertura ante la devaluación, sino ante la inflación. Gándara indicó que los retornos de los bonos en pesos superarán a los de los bonos en dólares, y muchos inversores están recurriendo nuevamente a los fondos de Lecaps y money market para resguardarse de la volatilidad de las tasas.
Por otro lado, algunos optaron por bonos CER más largos, apostando por su rendimiento a mediano plazo.
La visión de los economistas: cuáles son las claves
Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, aportó su perspectiva al debate entre tasa fija y CER. Según Franco, la clave estará en las expectativas del gobierno y su capacidad para reducir la inflación. Si el gobierno logra mantener el dólar en el piso de la banda y se enfocan en políticas de desinflación, los instrumentos de tasa fija podrían resultar más atractivos.
Sin embargo, advirtió que una posible suba de las tasas reales podría perjudicar a los bonos en pesos, especialmente si se implementan medidas para controlar el tipo de cambio.
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