Inflación persistente y dólar más caro: el panorama económico que prevé el mercado para fin de año

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central volvió a corregir al alza las proyecciones de inflación y tipo de cambio para los próximos meses. Los analistas consultados prevén que el dólar oficial superará el techo de la banda acordada con el FMI antes de fin de año y que la inflación mensual seguirá por encima del 2% hasta 2026.

El informe, difundido en las últimas horas, se elaboró a partir de las respuestas de 42 entidades, entre ellas 30 consultoras y centros de investigación locales e internacionales, y 12 bancos que operan en el país. Los pronósticos fueron entregados entre el 26 y el 30 de septiembre, informó el medio Infobae.

Según el REM, el tipo de cambio mayorista promedio alcanzará los $1.440 en octubre, $1.499 en noviembre, $1.536 en diciembre y $1.589 en enero de 2026.

Estas cifras superan los límites de la banda cambiaria acordada con el Fondo Monetario Internacional, que prevé valores de $1.496, $1.509 y $1.526 para esos mismos meses.

La estimación implica que el mercado anticipa una mayor presión sobre el dólar oficial hacia fin de año y un arranque de 2026 con un tipo de cambio más alto que el esperado por el Gobierno.

---

Inflación: sin señales de desaceleración

---

Los consultores también ajustaron al alza las proyecciones de inflación. Esperan que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) suba 2,1% en septiembre, 2,1% en octubre, 2% en noviembre y 2,1% en diciembre.

Recién en los primeros meses de 2026 la inflación mensual bajaría del 2%, con registros de 1,9% en enero y 1,7% en febrero y marzo.

En el acumulado del año, el REM proyecta una inflación del 29,8% en 2025, 1,6 puntos más que en el informe anterior.

---

Diferencias con el Presupuesto oficial

---

El relevamiento mostró fuertes contrastes con las previsiones del Presupuesto 2026 presentado por el Ministerio de Economía.

Mientras el Gobierno proyecta una inflación del 10,1% para 2026 y un dólar oficial de $1.423 en diciembre, los analistas privados estiman 19,5% y $1.536, respectivamente.

También difieren las proyecciones de crecimiento: el Ejecutivo prevé un aumento del PBI del 5,4%, pero el mercado lo reduce al 3,9%.

Las discrepancias reflejan distintas miradas sobre el ritmo de desinflación y la viabilidad del esquema de bandas cambiarias durante el próximo año.

---

Actividad económica, empleo y tasas

---

El Producto Bruto Interno (PBI) crecería 3,9% en 2025, por debajo del 4,4% calculado en el relevamiento previo.

Por trimestres, se espera una caída del 0,6% en el tercero, una recuperación del 0,5% en el cuarto y una expansión del 0,8% en el primer trimestre de 2026.

La tasa de desocupación se ubicaría en 7,5% en el tercer trimestre y 7,2% en el cuarto, con leves aumentos respecto de agosto.

En tanto, la tasa mayorista activa (TAMAR) bajaría del 43% nominal anual en octubre al 36,3% en diciembre de 2025.

---

Comercio exterior y cuentas públicas

---

El mercado espera un superávit comercial de USD 8.248 millones para 2025, con exportaciones por USD 83.548 millones e importaciones por USD 75.300 millones. El superávit primario proyectado se mantiene en $13,4 billones, sin cambios frente al relevamiento anterior.

Pese a las revisiones al alza en exportaciones e importaciones, el consenso general del REM refleja una expectativa de desaceleración económica moderada, con un escenario de inflación persistente y tensión cambiaria hacia fin de año.