Déficit cero: cómo esperan que reaccionen los mercados tras el retiro del capítulo fiscal de la Ley Ómnibus
“La recepción no va a ser la mejor", aseguran los analistas, quienes esperan impactos en los bonos y dólares paralelos. El Gobierno se muestra optimista y ratifica la meta del plan económico.
Expectativas. El presidente se afirma en datos y dice contar con apoyo mayoritario.
La eliminación del capítulo fiscal de la Ley Ómnibus, una de las columnas del plan de déficit cero de Javier Milei, podría implicar un tropiezo en la credibilidad del programa económico del Gobierno.
Economistas y analistas del mercado consideraron que sería esperable una reacción negativa en algunas de las principales variables financieras: los bonos soberanos y los dólares paralelos. La lectura de los inversores apuntaría a que la viabilidad política del ajuste fiscal ahora será más difícil.
Para Marina Dal Poggeto de EcoGo, por un lado, “el viernes a la mañana la noticia era que Milei había pateado el tablero y había cambios en el gabinete. Pero a la noche con la quita del capítulo fiscal el gobierno cedió y parece dispuesto a negociar. Sacaron el capítulo fiscal completo, cuando lo más resistido era retenciones y el tema jubilatorio. Imagino que será para negociar (la reversión de) Ganancias con los gobernadores”, consideró.
“De un lado tenías ruido político y del otro la resolución del ruido cambiario con el éxito del Bopreal. No era que antes había euforia. El riesgo país estaba en cerca de 1.800 puntos, los bonos a menos del 40%, las acciones se habían recuperado un poco. La noticia del viernes es que entre choque y negociación, ganó negociación. Pero si se mantiene el ajuste previsional actual, el ajuste va a ser mucho más violento”, continuó Dal Poggeto.
“Mi triángulo de análisis es: estabilización-reformas-gobernabilidad. Pero ajuste y gobernabilidad no se llevan bien. Ahora crujen. Como en el mercado no había euforia, ahora tampoco es de esperar que haya toma de ganancias agresiva. El retiro del paquete fiscal no es buena noticia, pero políticamente debería descomprimir un poco”, opinó.
Por su parte, Norberto Sosa de Invertir en Bolsa soltó lo que llamó una “percepción cruda” y es que “la noticia (del retiro del capítulo fiscal en la ley ómnibus) sorprende negativamente, sobre todo porque en sus primeras apariciones Caputo había sido muy contundente acerca de que el corazón del programa era el equilibrio o superávit fiscal”, dijo.
“El corazón del programa se complicó, por una cuestión de viabilidad política, ya en enero. Es una noticia que cae mal al cabo de una semana bastante positiva, por el éxito del Bopreal, que es muy importante para absorber pesos y eliminar la resaca monetaria, y porque datos de alta frecuencia indican que la inflación de enero sería más baja de lo que se temía”, señaló Sosa.
“En ese contexto, la noticia del retiro del paquete fiscal no es buena. El promedio del mercado estaba confiando en que la Ley Ómnibus saldría, aunque fuera transformada en ‘ley combi’. Por eso el lunes es más probable que haya más presión, que sea más complejo. Más allá de que se consiga el objetivo fiscal, ha quedado dañada la factibilidad política del ajuste de las cuentas públicas, subrayó.
“Hasta aquí sorprendía el pragmatismo de Milei. Convicción, sin dudas. Viabilidad política, en duda. Si en el programa fiscal hay problemas, el clima será menos positivo de lo que era hasta el viernes”, concluyó el analista de Invertir en Bolsa.
En tanto, el analista financiero Christian Buteler aseveró que “la reacción que se espera debería ser negativa de los mercados porque pone más lejos la meta de equilibrio fiscal financiero al que aspira el Gobierno”, razonó. “Esto afecta a los ingresos tributarios y el ajuste va a recaer más sobre los gastos que en algunos casos son más inflexibles a la baja”, advirtió.
En definitiva, “en principio deberíamos ver como mínimo es una baja en los bonos en dólares, hay que ver qué tanto afecta a acciones y también al tipo de cambio, porque habíamos tenido una semana de mayor tranquilidad, habrá que ver si eso se corta”, completó.
Para Santiago López Alfaro, de la Alyc Patente de Valores, la mirada es similar. “La recepción no va a ser la mejor, con el paquete fiscal el mercado festejaría así que puede haber alguna toma de ganancias, aunque en bonos estamos en precios bajos”, mencionó.
“Lo importante es que la ley tenga aprobación de diputados el martes y ver si el capítulo fiscal vuelve más adelante. No va a ser positivo pero no veo una caída enorme en el mercado porque especialmente en los bonos en dólares todavía estamos en valores muy baratos”, cerró López Alfaro.
Claudio Caprarulo, economista de Analytica, aseguró que “cuando se anunció el plan, más allá de si era el correcto o no, señalamos que uno de los grandes desafíos era conseguir su aprobación política y social. Este primer fuerte traspié en el Congreso pone en duda la factibilidad del gran ajuste fiscal propuesto”, puntualizó.
“De todas formas, dado que con un recorte menor de todas formas se puede ir hacia una macro más estable el mercado puede no reaccionar negativamente en una primera instancia”, anticipó el economista.
Qué dicen desde el Gobierno y cómo mantendrán el objetivo de déficit cero
Desde la administración libertaria son optimistas con lograr estabilizar la economía a pesar de no estar el paquete fiscal. Desde la intimidad del presidente repiten que el objetivo de déficit cero se mantiene, e incluso el mismo Milei lo sostuvo en recientes entrevistas.
«El compromiso del Gobierno con el déficit cero es inquebrantable”, aseguran desde Presidencia. Es más, están convencidos que el retiro del paquete fiscal no será visto negativamente por los mercados. Interpretan que analizarán que los cambios estructurales se aprobarán y como el compromiso fiscal no está en discusión, evaluarán que se avanza en la dirección correcta. Por dirección correcta hablan de una economía más desregulada y con una macro ordenada.
Todo el apartado fiscal que se eliminó de la ley Bases representa una pérdida de 1,4 puntos del PBI en el plan que tenía inicialmente el oficialismo de reducción del 5% del producto interno bruto.
Si se contabiliza el tema de ganancias, que corre por fuera del capítulo fiscal de la ley Bases, representan un total de 1,8 puntos del PBI que el Gobierno deberá buscar la manera para reemplazar y logra la meta de déficit cero, ya sea a través de la mayor reducción de los gastos o mediante el incremento de los ingresos (de impuestos).
En este último punto, cabe recordar que el Gobierno pensaba introducir todo lo relacionado a la cuestión tributaria en el mega DNU pero por temor a sufrir un revés judicial, finalmente optaron por incluirlo dentro de la ley Bases.
Por el lado de la reducción del gasto, desde el Gobierno piensan ir a fondo, sobre todo en lo que respecta a reducir la obra pública, incluso las que podrían ser financiadas a través de organismos multilaterales y usar ese crédito para lograr la meta fiscal.
Con información de Infobae, Ámbito y Perfil
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